奥井英作のブログ　－　資金会計原論

資金会計原論Theory of Cash by Funds— 9.2 資金バランスを見直そう
父　この頃ROEへの反省があり、ROE無用論などもでていますが、株主（オーナー）にとってROEが重要な尺度であることは否定できません。ROE無用論が起こる背景は時に異常に高いROEがでることにあります。それはROEが算出される過程(デュポン等式)にあります。その過程とは　　ROA×財務レバレッジ＝ROE　です。　バブルが弾けダイエーが再生機構入りの少し前2006年2月期のROEは
　　　　3.3%（ROA）×5.9（レバレッジ）＝19.5（ROE）
でした。19.5%は再生機構入りするような企業としては考えられないような良いROEです。こんな異常値が出る原因は財務レバレッジにあります。ダイエーの他人資本は自己資本の5倍近くあります。この方程式からレバレッジが高ければ高いほど、ROEはよくなります。借入金の高いレバレッジ（梃子）に依存したROEは絵に描いた餅ということになります。
昔から言われていた負債比率100%以下即ちレバレッジ２以下がゴールデンルールです。
緑　ROEがこれからも評価されるので安心しました。
                                  早春はフォルプランタン響き良し