奥井英作のブログ　－　資金会計原論

15.26  段階別資金の意味

父　真正損益資金は実質損益資金が赤字だと、資本金等の額から実質損益資金の赤字額だけ欠けこんだ額となる。これはオーナーズエクイティが払い込んだ資本金等より減ったことだから大変だ。だから経営の舵取りは実質損益資金が赤字にならないようにすることが肝要だ。ましてや真正損益資金が赤字になると、資金会計の債務超過だから、非常事態だ。カネボウは破綻の3年前に真正損益資金は赤字であった。

      　　　　とはに不変鬼灯ならす妻の所作

15.27　段階別資金の意味緑　

緑　いよいよ正味損益資金の話ね、パパ

父　正味損益資金も重要な指標だ。正味損益資金はオーナーズエクイティから固定投資額を差し引いたものだ。固定投資額はオーナーズエクイティだけで賄えるとは限らないので、正味損益資金は赤字である企業が多い。黒字の企業は借入金があったとしても実質的に無借金と言ってよい、例外はあるかもしれないが。赤字でもいいのだが、赤字が減る傾向であることが肝要だ。

　　　　　シャボン玉生まれ変って鬼灯に

15.28          段階別資金の意味

緑　正味損益資金はオーナーズエクイティだけで、企業にとって必要な固定投資した後の資金だから、換言すれば、自己資金だけで事業をして、どれだけ資金が残ったか、不足したかっていうこと？

父　そうだ。そのことも大切だが、もっと大切なことは正味損益資金が増えたか減ったかということだ。

緑　正味損益資金が増えていれば、資金的に成長したということ？

父　その通り。
 

　　　　  鬼灯の熟るゝ日を待つ共にかな

15.29          段階別資金の意味

緑　成長している会社の正味損益資金を示して、パパ。

父　成長企業の例として、3社の3期の姿をみよう。

京セラ	2/03～4/03	1,056	1,259	1,760
麒麟麦酒	3/12～5/12	-3,663	-3,095	-2,788
任天堂	3/03～5/03	8,225	8,535	9,639

上記の期間、京セラと麒麟麦酒は業績も向上し資金的にも成長している。任天堂は業績については若干下降気味であったが、資金的にはガッチリ成長している。任天堂は無借金である。麒麟麦酒は借入金はあるがレバレッジは1.8で理想的な姿である。正味損益資金は赤字だが、赤字額は減少し、資金的に成長している。

　　　　　　　鬼灯の舌先にあるしじまかな

15.30       段階別資金の意味　　

緑　成長していない会社の正味損益資金を示して、パパ。

父　次の破綻した3社、3期の正味損益資金の姿をみよう。

ＷｏｒｌｄＣｏｍ	1999～2001	-22,453	-27,518	-31,149
ＡＴ社	2/07～4/07	15,425	40,289	3,887
日本コーリン	0/11～2/14	-811	-3,764	-4,577

父　正味損益資金は資本金等の額も反映するので、増資額を除かなかれば本当の成長額をみることはできない。

40,289－29,223（増資額）＝11,066

増資がなかったと仮定した正味損益資金は11,066で成長どころか衰退していることがわかる。AT社の売上は倍々に増え、利益も増えているが、Cashは嘘をつかない。
　

　　　　　　秋遍路ゆく浮雲も共にかな

緑　AT社の3/07期はすごく資金的に成長したのね。

15.31          段階別資金の意味

緑　AT社は資金的に衰退しているけど、正味損益資金は黒字じゃない？

父　AT社には不可解な2点がある。

(1)         3/07期27,103の増資をした。4/07期に固定投資に20,637使われ増資額は6,466残った。

(2)         4/07期に更に4,100の増資をした。そして21,535の追加借入をした。結局6,466(1)＋4,100＋21,535＝32,101の資金手当てをして2/07期の2倍以上の現金預金39,645を次期に繰越した。

     　　　　　トンネルの奥に宿あり竹の春                    

15.32 段階別資金の意味

緑　ＡＴ社はレバレッジは1.2で借入金も少ないし、十分な現金預金を持つ良い企業のように思えるけど。

父　そこが問題なのだ。巨額の増資をしたことは、投資案件があったからだと思う。29、223の増資額にたいして、20,637の投資がなされた。そして直ちに21,535と投資額以上の借入が行われたことは、粉飾で開けた穴が拡大したとみるべきだろう。

緑　前期より減ったとはいえ、多額の現金預金を次期に繰越したことは、売掛金額は大きいが、資金化できないような事情があるためかしら？

　　　　三三五五秋の川面を行く遍路

15.33 段階別資金の意味

父　その筋書きは当たっていると思う。払込資本金の半分近い実質損益資金の赤字、正味損益資金の衰弱がその裏付けだ。食パン理論の公認会計士橋本祐次先生の師匠筋に当たる公認会計士渡部義男先生は一度粉飾をすると、税金や配当等、金回りが悪いところに、さらに現金支出を余儀なくされ、粉飾を加速せざるを得なくなる。ＡＴ社の不可解な2点はそのことを物語っているように思える。

緑　Cashはいろんなことを物語るのね。

         　　　秋遍路乙女を芯に守りくる

15.34 段階別資金の意味
父　緑も制度会計の財務諸表の流れの裏にある、資金会計の流れを診ることの意義を理解したことが大変嬉しい。
緑　資金会計の醍醐味に触れた感じがするわ。
父　AT社の巨額の増資は粉飾で開いた穴を埋めるためと、思われてならない。不特定多数の一般投資家を欺いたとすれば罪は重い。
緑　いよいよ安定資金のはなしかしら。
　　　      言ふは易し色即是空秋遍路

15.35 段階別資金の意味

父　損益資金（内部留保）が売上仕入資金、固定資金と流れて安定資金となった。安定資金が赤字だと、短期借入金をして必要な現金預金を残さなければならない。未払金等超短期資金でやりくりする場合もあるだろうが、それはしばらく置いておく。安定資金がマイナスだと、キャッシュフローの相が変わるターニングポイントだ。
緑　安定資金までの流れで企業の優劣が現れるのね。
　　　　　　　　目つむれば野菊野如き君なりき

15.36　段階別資金の意味

父　緑が今言ったことはマトリックス分析のことだが、その話もしばらく脇に置いておこう。一応安定資金がプラスの場合、その中身が損益資金が残っているのか、資本金等が残っているのか、長期借入金が残っているのかを吟味しておこう。赤字の場合は損益資金が過少なのか、実質損益資金が過少又は赤字なのか、過小資本ではないのか、固定投資が過大ではないのか、赤字は運転資本の一時的不足のためなのか吟味する必要がある。赤字必ずしも不健全とは言えないし、AT社のように安定資金が巨額の黒字でも良いとはいえない。

　　         　曼珠沙華遍路の衣よごすまじ          

15.37 段階別資金の意味

緑　これから修正安定資金の話かしら？

父　安定資金が赤字だと通常短期借入金でバランスをとるのだが、それでもなお修正安定資金が赤字ということは、超短期項目である預り金や未払金でバランスをとっている状態で多くのそような企業は月商の半分以下の現金預金しか残せないようである。

緑　一言でいえば憂慮すべき状態ね。

       　　　わが行方示すがごとく星流れ

15.38 段階別資金の意味

父　各段階別資金を加算して残った最後の段階が貸借対照表に記載されている現金預金だ。現金預金も重要なことを語ってくれる。このようなことを語るのは資金会計だけだと思う。

緑　現金預金より上の資金は赤字もあるけど、現金預金には赤字はないわね。

父　緑、それは鋭い指摘だ。損益資金は黒字で毎期増えていくのが望ましい。マルクスの資本循環理論は、当初資本Gをもって商品Wを購入し、それを売却してG’のCashを獲得したG’－G＝利益を得た。G’>Gであることが企業が生命を維持する絶対条件だ。

    　　　　わが想ひ終に凝りしか夜這星

15.39 段階別資金の意味
緑　資金会計ではG’－G＝⊿Gとして重要な指標になるのね。
父　⊿G（デルタG）は重要な指標で、Cashの増し分だ。⊿Gが赤字になるようでは最早事業ではなくなる。1期や2期の赤字で即倒産とはならないまでも臨終に向かっていることは確かだ。
緑　売上仕入資金は赤字が多く、黒字もあるのね。
父　売掛債権と買掛債務のサイトが共に2ヶ月と仮定すれば、赤字になるのが当たり前だ。コンビニのように掛仕入の現金売上のような企業では黒字になる。
　　            　　夜這星帰る曙兆す頃  

15.40 段階別資金の意味
父　そうだ、緑。固定資金は赤字が多い。固定投資はオーナーズエクイティだけでなく、借入金で賄われることが多いからだ。借入金の返済が減価償却の範囲内でできれば理想的だ。資金会計では10年で償却する機械を購入は10年分の前払費用を払ったと考える。その代金を10年で返済する借入金で調達した場合、10年分返済額累計額の前受収益と考えるからである。減価償却をしない土地はなるべく自己資金で賄うのがベターである。土地はROAの分母である総資産にいつまでも居座るからである。
　　　　わが想ひ満ちてくるなり星月夜

閑話休題
中越沖地震発生の時私は新宿高島屋の１２階に着いたところだった。モーツアルトのオペラ魔笛が映画化される初日で、その上映館テアトルタイムズスクエアはその階にある。私は突然めまいを感じ、佇んでいたが眩暈はなかなか治まらない。脳梗塞で人生の終わりかと覚悟した瞬間上から吊るされているものの異常な揺れをみて、地震か助かったと思った。劇場に近づくと長蛇の列で、初回はすでに一杯で２回目の上映は見られるだろうとのこと。そうだ今日は初日で、しかもウイークエンドだと入場をあきらめて帰った。続く。

閑話休題１
９月２１日魔笛の最終日で今日を逃すわけにはいかないと高島屋に出掛けた。モーツアルトが英語で歌われている。終わりにこのごろの外国映画が全製作関係者の名前を流すのと同様に、長い名前のリストが流れた。その中にAuditor(監査人)とそれに続いてLawyer(弁護士)の名前があった。外国では映画製作者の一員にAuditorがいることに感慨を受けた。終に魔笛を見終わる瞬間であった。

閑話休題２

中越沖地震に関連して、柏崎刈羽原発にも被害があった。火災が発生しヘリコプターの撮影中、市中の消防隊の到着を待つばかりで、自衛の消火活動は一切行はれなかった。私はいろんな工場に出掛けたが、大きな工場には自衛の消防車が常に待機していたのを見ているので、原発サイトに自衛消防車がないのを奇異に思いながら報道番組を見ていた。原子炉本体には何重にも保護システムが組まれているのを知っていたので、今後の原発普及のために、あの地震を機会にもっと行政が安全性を強調して欲しかった。炉以外の補機の安全基準は段階別に決められていたようであるが、住民の安心のためには補機の安全基準をもっと厳しくすべきではないか。原発普及のために一番肝心なことは、原子力廃棄物の処置を明確に示すことである。炉心定検の際には使用した手袋や工具までが廃棄物となると聞いている。終                        

15.41 段階別資金の意味

緑　次に固定資金の黒字について説明して？

父　固定投資をする場合、経営者は自己資金でするか、借入金でするか、或いはその両方でするかを考える。この配慮は固定資金が結果的に赤字になる場合にも考えなければならないことなのだが。

緑　レバレッジのことかしら？

父　そうだ、レバレッジを考えるためには、長期借入金だけではなく、短期借入金も含めて考える必要がある。

　      　　　小春日の凝りし一点玻璃の罅

15.42 段階別資金の意味
緑　レバレッジは魔物だと聞いているけど？
父　そうだ、魔物に挑んでみようと思う。うまくいくかどうか。
固定投資は企業が永遠の生命を保つために不断の投資をし、継続的に⊿Gを確保していかなければならない。⊿Gが新規投資分を含んでいるかどうか。企業内部のものなら製品別収益分析等によりそれを知ることが可能かもしれないが、外部の分析者はどこを見たらいいんだろうか。
緑　パパ、大変難しい問題提起ね。
　　　　天目をはぐくむ小春日和かな

16　減価償却と借入金返済額
父　レバレッジという魔物、新規投資が利益を生んでいるか外部の分析者はどう判断したらいいのか、緑、次々に大問題を提供してくれるね。これらのテーマを解くために少し前提となる話をしよう。
9月21日にした話は故佐藤先生が10年で償却する資産の購入は10年分の前払費用であり、10年で完済する借入金は前受収益で、その返済はCostであり、それを借入金の減少とするのは制度会計の考え方だという意味のことを言われた。その話ときいたとき、頭の中は真っ白になった。
                          　まゝごとの食材なりし赤まんま

16.1　減価償却と借入金返済額
緑　爆弾的な考え方ね。
父　9月21日は佐藤先生のお考えを基に説明しようとしたんだ。今日はそれを少し敷衍してみよう。資金別貸借対照表が現金勘定であることは以前説明した。機械を100万円減価償却する。借対照表の相手勘定はすべてCashである。ここで減価償却取引を資金別貸借対照表で見ることにする。

	Cash	運	用	調	達
損益資金	－１００	減価償却費	１００
固定資金	１００			機械	１００
合計	０		１００		１００

　減価償却費計上は取引相手がいないので、Cashは±0となる。
機械を前払費用と考えると、前払費用は繰越損益にもっていくものなので、その場合の資金別貸借対照表は次のようなり、損益資金は’０’となる。即ち、減価償却費はなかったことになる。それは当期利益に減価償却費を加算するキャッシュフロー計算書と同じことになる。

	Ｃａｓｈ	調	用	調	達
損益資金	０	減価償却費	１００	前払費用	１００
合計	０		１００		１００

　　　　　　赤とんぼ黒髪にありとこしなへ