奥井英作のブログ　－　資金会計原論

資金会計原論Theory of Cash by Funds-13.6 実質損益資金よりプロデュース社を見詰める
緑　添付Produce社Blog資料090518.xls(ファイルサイズ：80KB)
　当期利益、在庫利益、本当の利益　のグラフは当期利益から在庫利益を差引いた本当の利益を視覚化したもので、2期とも本当の利益は大赤字なのね。
父　資金スコアボード下段のグラフから見えることをはなします。一番大きなアイテムは5/06期を除いて棚卸資産です。一番大きなアイテムが企業の良し悪しに関わってきます。棚卸資産が一番大きいということは　損益資金＜棚卸資産　ということで、企業の命運を分ける実質損益資金が赤字ということです。しかもその赤字が拡大しています。この赤字は増資か、借入か、固定投資のリストラかによって埋めることができなければ、破綻します。実質損益資金の赤字が何年も続いて破綻しない会社もありますが、それは赤字が続いても企業グループにとって必要な会社で親会社がバックアップし続けているとか、サイトを長期化することによって商権を確保する商社のような場合でサイト金融が本業のようになり、サイトの長期化が投資的意味合いをもち、それを支持する金融システムができているような会社が例外としてありますが、赤字実質損益資金が改善されない企業は要注意です。
                              吉報を待つ日の朝の立葵

資金会計原論Theory of Cash by Funds-13.8実質損益資金よりプロデュース社を見詰める

緑　実質損益資金が黒字だと払込資本金はまるまる残るが、赤字だと実質損益資金の赤字額だけ払込資本金が無くなるのだから実質損益資金の相は天国と地獄とに分けるのね。

父　　棚卸資産の下線を調達側に延長した線が資本金の胴体を横切っている会社の払込資本金はその線から上の資本金が欠け込んで無くなっているということです。別の角度から言えば、実質損益資金が赤字だとその赤字額だけ払込資本金が無くなっているということです。いくら売上高が伸び、当期利益も伸びても実質損益資金がプロデュース社のように大赤字では赤字を埋める資金源が枯渇し末期症状です。

　　　　　　　　　　　　土色の蟹と会ひたる山路かな

資金会計原論Theory of Cash by Funds-13.9実質損益資金よりプロデュース社を見詰める
緑　正味損益資金は自己資金だけで事業をしたら、どれだけ自己資金が余ったのか、或いはどれだけ不足しているのかを示しているのね。
父　そうだ。正味損益資金をグラフで見てみましょう。資本金の下線と固定投資の下線が一本の線として繋がれば自己資金だけで固定投資まで賄うことができたということです。Primary Balanceがゼロで、借入金はいりません。6/06期は資本金の下線が固定投資の下の現預金を横切っているので、自己資金が余っている良い姿ですが、これは増資資金がはいり、目論んだ固定投資の約四分の一の投資が済んだ段階の一時的な金余り現象です。7/06期は資本金の下線から上が固定投資約三分の一をカバーできたが、三分の二は長期借入金と短期借入金で賄われたことを示しています。Primary Balanceは－1,857,564でした。そして固定投資の約50%が短期借入金で賄われました。健全なファイナンスとはいえません。その数字が安定資金の赤字として示されています。
　　　　　　　　　　　　　初浴衣脇より抜ける風愛づる

資金会計原論Theory of Cash by Funds13.10実質損益資金よりプロデュース社を見詰める
緑　資金スコアボードの本質論というか資金会計理論のエッセンスに言及するのね。
父　最後に現預金をみます。現預金は資金別貸借対照表、資金別損益計算書の残高で現預金から上は現預金の相手勘定を資金別に纏めたもので、嘘をつかないCashに支持された各資金の姿を示しています。ですからこの姿をCashmirrorと称しています。資金別貸借対照表、資金別損益計算書の一つ一つが現金勘定の姿であり、一つ一つが互いに連携して縦の流れ横の流れを形成しています。資金スコアボード全体がキャッシュフロー計算書です。各期の資金別貸借対照表はその期までの創業からその期までのキャッシュフロー計算書です。一斤ごとに線の入っている長い食パンを想像して下さい。一斤毎の線にナイフを入れた断面が一期ごとにcut offされた資金別貸借対照表で1斤まるまるが資金別損益計算書です。資金会計では期中の取引はすべて損益取引です。借入金の発生は未来収益の先取りで、収益です。返済は費用です。ROEを高めるには借入金（財務レバレッジ）を多くすればROEは高まります。制度会計では借入金の返済は借入金の減少で費用にはなりません。そこに落し穴があります。資金会計では借入金の返済は費用になります。大きな借入(レバレッジを高めること)にブレイキがかかります。借入によって増える返済額＋支払利息以上にCash利益が増えればよいのですが。
                                  初浴衣夫婦奴のできあがり

資金会計原論Theory of Cash by Funds13.1１実質損益資金よりプロデュース社を見詰める
緑　Going Concernについての意見形成を纏めるんでしょう、パパ？
父　ここで平成21年4月21日日本公認会計士協会　監査委員会報告74号「継続企業の前提に関する開示について」の改正について　４．継続企業の前提に重要な疑義を生じさせるような事象又は状況として、以下のような項目が考えられるとしている。として列挙された項目からプロデュース社の企業の継続性について纏めてみよう。
・ 売上高の著しい減少
・　継続的な営業損失の発生又は営業キャッシュ・フローのマイナス
プロデュース社は売上高の著しい減少とは逆に売上高の著しい上昇があった。それなのに営業CFは大きなマイナスになった。これはキャッシュフロー計算書からも粉飾を疑うヒントになると思う。資金会計では実質損益資金は3期連続して巨額の赤字で、しかもその赤字は増加している。損益資金の増加という良いシグナルが出て5/06期と6/06期には、まあまあの格付がでているが、資金状態は3期ともにREDの危険シグナルが出て警報を発している。
                              初浴衣越中褌を締めて着る

資金会計原論Theory of Cash by Funds13.12実質損益資金よりプロデュース社を見詰める
緑　プロデュース社の財務レバレッジは1.5で極めて健全な数値ね、パパ。
父　そう、決して多い借入額ではない。そのことに触れる前に、棚卸資産について補足しておこう。
・　重要なマイナスの営業キャッシュ・フローの計上
棚卸資産の巨額のマイナスは異常である。資金会計の資金スコアボードのグラフを見れば、一目で異常な棚卸資産に気付く。損益資金（内部留保）より大きな棚卸資産が寝ていては資金が回らないのは常識の範囲内のことだと思う。本題に戻ろう。
・ 借入金の返済条項の不履行又は履行の困難性
・ 新たな資金調達の困難性
ここで添付資料を開きProduce社Blog資料090518.xls(ファイルサイズ：88.5KB)借入金返済能力テスト　を見てください。
借入金返済能力テストから解かるように実質損益資金増加額がマイナスでは負債比率や財務レバレッジが健全な数値を示していても借入金返済能力はない。例外的に⊿実質損益資金の赤字が小さく減価償却額が大きい場合には借入負担余力ありとでることがあるが、そのような場合にも安易な判断を下さないようにすべきだと思う。なんとなれば⊿実質損益資金の赤字が小額であったとしても損益資金（内部留保の蓄積）がなくなっているのだから。
                                 悔恨や新樹に夜の雨ぞ降る

資金会計原論Theory of Cash by Funds13.12実質損益資金よりプロデュース社を見詰める
緑　企業が付加価値を産んでいたかどうか、どうやって見るのかしら。
父　企業は収益を生むために設立され、儲けを生むためのエンジンとして固定投資に資金は投入される。このエンジンが付加価値を生み続けることが企業存続の大前提となる。こ
のエンジンは保守、改良、更新、新設をしなければならない。活動している企業の固定投資とはそういうものだ。利益を産みだすエンジンが10%以上の儲けを出さなければ企業は回っていかないという考えに基づいている。固定投資の10%以上の儲けが付加価値である。コピーProduce社Blog資料090518-1.xls(ファイルサイズ：90KB)
添付ファイルの固定投資負担能力テストを見てください。
実質損益資金増加額（Cash利益）が赤字のプロデッース社には付加価値は生まれない。6/06期に付加価値はなかったのに7/06期には固定投資が倍以上増えたことは身の程知らずというほかはない。新規投資に社運を賭けているのかもしれないが。
新たな資金調達の困難性ついて考えると、（１）借入負担余力なし（２）付加価値も創出できない（３）増資により新規投資を済ませたばかりの固定投資のリストラは意味がない（４）こんな状態で新期投資の目論見書を作って更に増資をすることは不可能。これらのことを考えると新たな資金調達は困難である。
以上要約するとこの企業の継続性はないというコメントを書かざるを得ない。
                               矩形なる西新宿の五月晴れ

資金会計原論Theory of Cash by Funds13.13実質損益資金よりプロデュース社を見詰める
緑　いよいよ資金会計理論が凝縮された究極の財務諸表のお話ね。
父　最後に故・佐藤幸利先生（1947年～2003年）のユニークな発明をご披露する。先生は経営の財務目標は　お金のぶん取り合戦　に勝つことだといわれました。金融機関が融資先から提出される資料で100%確信を持てる、二つの数字、現預金と借入金、から融資先の財務状態を把握する方法として　究極の財務分析を考え出されました。昨日添付したファイルを開いて下さい。
7/06期の戦果は－2,363,178千円でぶん取り合戦に負けました。この表を提示されたとき我々は鳩が豆鉄砲をくらった状態でした。この判定の有効性に気がついたのは先生が亡くなられた後でした。上表の負け額の意味はニュー資金別貸借対照表の最下行の現預金から遡って正味損益資金の姿を見るものだと気がつきました。差と正味損益資金との違いは、差に超短期資金が反映されていないことです。通常超短期資金は金額的に大きなものでないので、無視しうるものと思います。改めてこの究極の財務諸表の意味を味わい脱帽しました。現預金と借入金の二つの数字から企業のPrimaryBalanceの姿が解かり、増減資の影響を排除すれば、資金の成長（内部留保だけで１期の経営を終了したと仮定した時点での資金の成長）の姿を見ることができるこの究極の財務諸表をご活用ください。
                            不景気や目高の川に戻り来し

資金会計原論Theory of Cash by Funds13.14実質損益資金よりプロデュース社を見詰める
緑　実質損益資金の赤字は増資や借入によって資金を調達しても、経営者の意思に基づく固定投資に対する支出などと違い、先ず自動的にその穴埋めに使用されてしまうのね。
父　プロデュース社の7/06期のお金のぶん取り合戦は大敗でした、その原因は短期借入金の増加です。そして前期に新規投資を目論み、増資をしましたが、増資資金の大半は赤字実質損益資金の穴埋めに使用されてしまったので、今期やり残した固定投資の支出のためには短期借入金をせざるをえなかったということです。資金スコアボード下段のグラフをごらん下さい。07/06期は短期借入金が固定投資の半分以上と現預金を賄っています。前期グラフは資本金が増資で増えても赤字実質損益資金を埋めてしまい、目論んだ固定投資は四分の一しか実行できず、残りの実行は次期に繰越され、お金のぶん取り合戦に大敗しました。粉飾の結果利益は計上できても、粉飾で空いた穴（赤字実質損益資金）を埋めるために増資資金は使用され、結果的に投資家を騙して増資をしたということになります。
                                菖蒲園またあの人と巡りあふ

資金会計原論Theory of Cash by Funds14実質損益資金より京セラを見詰める

緑　2週間休載したけど、充電できたのかしら、パパ？

父　プロデュース社の分析を通して、循環取引の実態の解明はできなかったけれど、Cashmirrorは循環取引の粉飾によっても、粉飾によって空いた穴は白日の下に現れることを示すことができた。

緑　これから同じ技法で優等生京セラを見たらどうなるかという話ね。

父　添付ファイルBlog Data on 京セラ20090624.xls(ファイルサイズ：134.5KB)の「実質損益資金の使途」と「資金スコアボード」を開いて下さい。

2006年3月と2007年3月に終わる各資金別損益計算書から実質損益資金がどのように使用されたかを見てみましょう。

                                          地下鉄にゐても卯の花腐しかな

資金会計原論Theory of Cash by Funds14.1実質損益資金より京セラを見詰める

緑 緑どり7/03期に終わる3期の損益資金Cash化率は66%、71%、73%と向上しています。これは資金別貸借対照表3期の数値です。6/03期に急上昇していますが、その原因は資金別損益計算書の損益資金Cash化率159%にあります。それからわかることは、その期に限って売上仕入資金がサイト勝になりました。そして棚卸資産が減少しました。損益資金Cash化率の向上は良いことですが分析者としてはその原因を調べておく必要はあるでしょう？パパ。

父　緑の分析眼が鋭くなってきたことをパパは喜んでいる。6/03期からみることにします。十分な実質損益資金の増加（Cash利益）だけで、固定投資をなし得ました、長期借入金を短期借入金にシフトしたのは資金効率を高めるためかと思われます。

　次に7/03期を見ます。この期の業績は大変よかった。長期借入金の60%を返済し短期借入金の83%を返済しました。余裕資金は有価証券に使用されました。

　　実質損益資金が黒字の会社と赤字の会社では雲泥の差があります。実質損益資金（Cash利益）を増やすことが経営者の第一の使命です。

　　                                   あるもので済ます夕餉や梅雨に入る

閑話休題ー緊急提案　借入金返済原資の一考察
添付ファイル返済原資通説に関する一考察20090625.doc(ファイルサイズ：45.5KB)
をご覧下さい。

資金会計原論Theory of Cash by Funds14.1実質損益資金より京セラを見詰める

緑　京セラのいろんな指標をみましょう。6月24日に開いたファイルを再度見てください。

売上高、当期利益、損益資金、実質損益資金とも順調に伸びています。

キャッシュフロー計算書をみても投資活動は営業活動によるCFにより賄われたと言って良いと思います。　Cashmirrorの格付けを見ることにします。

京セラの格付は+5以上であり、資金状態に警戒シグナルがでていないので、問題なく良い会社です。
父　資金スコアボード下段のグラフをご覧下さい。損益資金が目だって大きいことがわかります。いま緑が指摘した良い指標はこの損益資金の基盤が実現したものです。

                                          　青蔦の乙女の城の乙女歌

資金会計原論Theory of Cash by Funds14.2実質損益資金より京セラを見詰める

緑　優等生京セラの真正損益資金、正味損益資金がプロデュース社と較べるとどういゆうことになるのか、楽しみだわ、パパ。

父　真正損益資金から見ていこう。これはOwner’s Equityです。京セラは3期とも黒字で、払込資本金の3倍以上の内部留保があります。

次に正味損益資金を見る前に検討しておきたいことがあります、6月24日に開いていただいたファイルを再度開いていただき、固定投資負担能力テストをご覧下さい。企業には企業が儲けを産んでいく核となる固定投資があります。この固定投資のコスト以上の儲けが無ければ企業は存続できません。この儲けを付加価値と我々は呼びます。世間で言う付加価値は　売上－変動費　で計算する損益計算書アプローチです。我々の付加価値は貸借対照表アプローチです。付加価値が出なければ経営の失敗といえるでしょう。そんなお金は定期預金などにしておくほうが安全確実でしょう。京セラは見事に付加価値を稼ぎ出しています。

                                          雛罌粟を瞳におさめ見詰めあふ