奥井英作のブログ　－　資金会計原論

資金会計原論Theory of Cash by Funds 28.6　ニュー資金別貸借対照表から見えるもの
緑　循環取引による粉飾は発見しにくいと言われているけれど？
父　そう。循環取引は相手がいて、通常の取引を装うことができるからでしょう。21世紀にはいって循環取引はクローズアップしましたが、前世紀にもあったと思われます。今世紀に目立ってきたのは、ジャスダックやマザーズなどの市場に進出する比較的小型の企業の上場が増えてきたのが原因と思われます。なんとしても上場を果たしたい、そして上場会社の地位を守りたいという気持ちについていけない企業業績が循環取引に向かわせたのでしょう。循環取引の発見は難しいと言われていますが、Cashmirrorは粉飾前の実体を目の前に曝け出すので、騙されません。循環取引以外の粉飾も見てみましょう。普通の粉飾が野球賭博なら、循環取引は八百長でしょうか。
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　淡雪の消ゆる間の都会かな

資金会計原論Theory of Cash by Funds 28.7　ニュー資金別貸借対照表から見えるもの
緑　横八の字粉飾型を理解することはできました。そこで、どのような粉飾で良い当期利益を出したのか解説して下さい、パパ。
父　1月19日の添付ファイルを見ながら聞くといいよ、緑。

素晴らしい売上高の躍進は惨めな株主価値の凋落から循環取引の疑惑も浮上する。売上仕入資金は買掛債務の増加が著しいが継続損益資金は損益資金と同様に上向きなのに対して、実質損益資金の下降が著しい。その原因は棚卸資産の急増にあります。棚卸資産増加額は当期利益に反映します。棚卸資産増加による利益が当期利益より大きいことは本業の利益は無く赤字であったことを物語っています。架空利益創出の元凶は棚卸資産であったと言えるでしょう。
　　　　　　　　　　　　　ケーキ買ひ淡雪の中父帰る　.

資金会計原論Theory of Cash by Funds 28.8　ニュー資金別貸借対照表から見えるもの
緑　まだ学生でしたが、エンロンに続くワールドコムの破綻で世の中が騒がしいことは肌で感じていたわ。
父　WorldComは2002年7月我国の会社更生法に当たる連邦倒産法の適用を申請しました。負債総額は＄410億と言われている。2008年に破綻したリーマンブラザースに抜かれるまで米国史上最大の経営破綻で、我国にも衝撃が走りました。特に公認会計士協会は倫理面での対応等に大変だったことを憶えています。ワールドコムは全米第2位の通信会社で、粉飾の手口は経費処理すべき項目を固定資産処理したことと言われています。WorldCom File for Blog.xls(ファイルサイズ：209KB)添付ファイルの資金スコアボードシートを開けてください。
　　この会社の一番大きな資金は固定投資です。固定投資を大きくすることがこの会社の使命か？とすら感じられます。監査する立場でみると固定投資が最重要課題です。ニュー資金別貸借対照表シートを開けて下さい。粉飾チェックシートの横八の字の上の線と平行するのが実質損益資金の線で上向きです。粉飾会社の実質損益資金の傾向線はIXIのように下降線を示すのが多いのです。これは多くの粉飾が売上仕入資金と棚卸資産でなされるからです。WorldComの粉飾の相手は売上仕入資金や棚卸資産ではなく固定投資が主役であったことが読み取れます。粉飾は複雑なもので、一つの資金だけを見て単純に割り切ることはできませんが、大筋を読み取ることができるのがCashmirrorです。Cashmirrorを無視して監査はできないと思います。
　　　　　　　　　　　　　　　　　　淡雪のおおき一片（ひとひら）群れを逸れ

資金会計原論Theory of Cash by Funds 28.9　ニュー資金別貸借対照表から見えるもの
緑　添付ファイルを開けてください。京セラニュー資金別貸借対照表for Blog.xls(ファイルサイズ：120.5KB)2009年3月期は2008年秋以降リーマンショックの影響を受けました。株主価値は7億円減少しました。7億円のマイナスで止まったのは固定投資に関して減価償却をしただけで、新規投資を殆どしなかったからです。そして借入金の多少の増加はありましたが、豊富な現金預金で危機を乗り切りました。財務レバレッジは1.2の安全な値です。
父　緑、コメントを有難う。2010年3月期は事業環境の厳しさが読み取れます。売上高は減少したのに、売掛債権の増加は得意先の財務の厳しさを反映しているものと思われます。棚卸資産の減少はそれだけ当期利益の減少となりますがCash利益にとってはプラスです。固定投資は減価償却額以上に少なくなりました。縮むべき時は縮む堅実な姿です。借入金を減額し、現金預金は前期より大きい額を繰越しました。今後の経済環境にもよりますが、リーマンショックに堅実に対処していると思われます。
　　　最後に株式投資をする方へのコメントです。京セラの格付は3期とも＋10Wです。格付+5以上で資金状態が黄や赤でなく、白（W）であるなら、Cashmirrorの「株価の位置」のシートから、今の株価が高値圏にいるのか安値圏にいるのかを判断し、経済環境を考慮した上で、買うべきか否かの判断をして下さい。Cashmirrorの投資判断はデイトレーダーのような短期指向ではなく、W.バフェットのような長期指向者のためのものです。
　　　　　　　　　　　　　　　　　急ぎきし妻淡雪を髪に置き

資金会計原論Theory of Cash by Funds 28.10　ニュー資金別貸借対照表から見えるもの
緑　企業は色んな資産を抱えています。一番重要な人的資産は貸借対照表にのりません。企業が収益を挙げていくための資産として、貸借対照表にのるのは固定投資です。2月17日の添付ファイルから京セラのニュー資金別貸借対照表を開いて下さい。リーマンショックのあった2009/3月期とそれに続く2010/3月期は株主価値を減らしました。しかし
京セラは株主価値減少を食い止める努力をしました。2009/3月期は減価償却をしただけで、新規投資は殆どありませんでした。2010/3月期は減価償却額以上の296億円の資産整理をしました。その結果固定投資額の真正損益資金の対する割合は68%～70%を保つことができました。固定投資は自己資金の７０％以内で賄い、金利負担はありません。縮むべき時は縮む、京セラスピリットを感じました。
父　素晴らしい視点に感動したよ、緑。
　　　　　　　　　　　　　　　春光や子を乗せはしる前うしろ

資金会計原論Theory of Cash by Funds 28.11　ニュー資金別貸借対照表から見えるもの
緑　リーマンショック以降名目GDPは下がりました。だけどなんとかやっていけました。これが日本の姿です。なんとかやれたのは、デフレで物価が下がったからです。こんな情けない日本に政治は混迷の度を深めています。なんとかならないのかしらパパ？
父　全く同感だよ、緑。2月17日に添付した京セラのファイルを開けて下さい。2010年3月期の株主価値の純増加額は－62億円でした。名目GDPでみると
　　　　　　　　－62÷476＝－１３％
でした。PBR（Price Book Value　Ratio）でみると、2010年3月期の1株当たりの簿価は、
　　　　　[12,005（損益資金）＋3,407（資本金等）]÷1.9億株＝8,111円
8,111円でした。2010年3月の
高値9,210円のPBRは　9,210÷8,111＝1.14
安値6,320円のPBRは　6,320÷8,111＝0.78
京セラの高値のPBRは１を超えることができました。1以下なら経営者は責任を取らなければなりません。優良企業である京セラですらこのような姿ですから、政治家は世界で日本だけが20年もデフレに喘いでいる現実を見据えて、早く経済を正常に戻すことに命を賭けて欲しいと思います。
　　　　　　　　　　　　　　歌はんかな篭に溢れた春の色