奥井英作のブログ　－　資金会計原論

資金会計原論Theory of Cash by Funds　31　　資金バランス
緑　3ヶ月以上休載してしまいましたね、パパ。
父　そんなに長く休んでいたの、緑。ここいらでキャッシュミラーの重要なテーマである資金バランスについて考えてみましょう。資金バランスには大きく分けて二つの流れがあります。一つは資金の棒グラフに資金状態を示す折れ線グラフが一体となったものです。添付した東京製鐵のグラフがそれです。資金バランススタディ.xls(ファイルサイズ：93.5KB)通常3期分を１シートに纏めるのですが、この例は二期分しかありません。その理由は証券会社から買うようにすすめられた銘柄で、急いで評価をする必要があったからです。格付は＋8Ｗ（平成１４年３月期）、＋6Ｗ（平成１５年３月期）と格付は＋５以上で折れ線グラフはゼロの値を示すＸ軸の上にあり、資金状態になんの問題もないＷ（白色）なので、早速買い注文を入れ儲けさせてもらった私にとって貴重な資金バランスです。時代がやゝ古いので、安定資金のグラフが立ち上がっているのも懐かしいことです。
　　　　　　　　　　　　　　　　　　見詰めるや思いで遡及扇風機

閑話休題　　東北復興ファンド
仮称「東北復興ファンド」をモヤモヤと考えています。預貯金の金利はなきに等しく、お金は行き場がなく彷徨っています。民間の好意のお金に　預貯金金利＋α％　の配当金（金利）を支払えばファンドにお金は集まると思います。DESによらず、旧債をファンドの債権にするDDS（デット・デット・スワップ）ほうがベターかと思います。　
５年後から毎年ファンドの持分である株式を五分の１づつ自社株として買取、償却するか、ファンドがもつ債権を五分の１づつ返済します。
業績の上がらない事業者については別途考える必要があります。旧債がファンドのものになったことにより、事業者は新規借入ができ、復興計画を実践することができる筈です。
国の負担も少なくて済みます。国民も復興に貢献できる喜びがあります。

資金会計原論Theory of Cash by Funds　31。1　　資金バランス
緑　添付ファイル資金バランススタディ.xls(ファイルサイズ：158KB)にはフォスター電機のシートもはいっているじゃない？
父　フォスター電機は証券会社に薦められキャッシュミラーで分析の結果買って儲けた最初の銘柄です。格付は＋6、＋8、＋8でした。＋5以上で資金バランスグラフは固定投資上の正味損益資金がＸ軸の下にありますが、資本金に変化が無く、上昇傾向（資金の成長）を示しているので、買注文を出しました。その後キャッシュミラーは「株価の位置を知る」シートを設けました。このシートは過去３期の高値と安値に加えてキャッシュミラーが弾き出した理論株価から現株価がどのあたりに位置しているかを見極めることができるようにして、高値づかみの愚を冒さないよう配慮されています。また粉飾の結果、出る良い格付値に騙されないように、格付は資金状態と複眼で診るようになりました。これで、世界で２番目の長者Ｗ.バッフェット氏の投資姿勢に近付くことができると思います。
　　　　　　　　　　　たそがれの銀座出勤の萩模様

資金会計原論Theory of Cash by Funds　31.2　　資金バランス
緑　医療関係の人材派遣業に特化したＳＭＳの登場ね資金バランススタディ.xls(ファイルサイズ：191KB)
父　２００８年の日経に好業績のＳＭＳの記事があったので、キャッシュミラーで分析してみました。棒グラフに折れ線グラフを重ねたフォスター電機と東京製鐵の資金バランスと違うグラフですね。資金バランスグラフはこの二種類があります。両者の特長を活かして財務を見て下さい。ＳＭＳの特徴は現金預金が一番大きいことです。一番大きな資金がその会社の性格をあらわしています。
　　現金預金が一番大きな会社でもＳＭＳのように、損益資金が拡大している会社もある反面、資産負債を整理して解散直前の会社もあるでしょう。ＳＭＳはキャッシュ・リッチな羨ましい会社です。
　　格付は＋5Ｙです。＋５以上は安全な投資対象ですが、資金状態に黄色（Ｙ）が点灯しています。これは　Cash>損益資金　のためです。この型は破綻寸前の会社によくでるかたですが、ＳＭＳの場合問題はありません、２００８年３月期以後の分析はしていませんが。ＳＭＳは売上原価が殆どゼロ近く、買掛金も在庫もないに等しく、人材派遣の依頼を客の満足するようにこなせれば、ＳＭＳのようになれるのでしょう。医療関係に特化したことも、賢明であったといえるでしょう。
　　　　　　　　　　　　よく見れば猫が見ている萩の奥

資金会計原論Theory of Cash by Funds　31.3。　　資金バランス

緑　ＳＭＳの資金状態に黄色（Ｙ）が点灯しましたが　Ｃａｓｈ＞損益資金　についてもう少し説明をして下さい。パパ。
父　ＳＭＳの場合は、仕事が順調に回転すれば　Ｃａｓｈ＞損益資金　になる羨ましい会社です。それに反して実質損益資金の赤字が続いているような会社（Ｃａｓｈ損失が発生している会社）に、よくこの型がでます。なぜこのような型がでるのでしょうか。そこには糊口を凌ぐために発生した簿外借入金の存在が暗示されています。借入金を簿外にするためには、その他の勘定を動かす必要かあります。そこで異常な資金バランスが生じます。その苦し紛れの姿が　Ｃａｓｈ＞損益資金　です。簿外借入金の貸主が事業主のような場合は破綻まで余裕があるかもしれませんが、やみ金などが貸主の場合は非常に危険です。　簿外借入金は粉飾の一手段です。　　　　　　　　　　　　　　　　
                                 　秋の日の一杯の部屋老いてけり

資金会計原論Theory of Cash by Funds　31.4　　資金バランス
緑　富士バイオメディックスの登場ね。富士は2008年5月期に赤字を計上したけど、Cashmirrorは2005年5月期から危険信号を発していて、2007年5月期には倒産シグナルをも発していますね。横八の字粉飾型が出ているので格付は実相よりも良くなっています。しかし資金状態には赤が点灯しているので、投資家、取引先、銀行、監査法人が機敏な処置をしていれば、被害を最小限に食い止めることができたと思うと残念ね。パパ。資金バランススタディ.xls(ファイルサイズ：250KB)
父　名証セントレックス上場の富士は2008年10月負債総額229億円で民事再生法の適用を申請しました。2005年から2008年にかけて資本金は10億から111億に増えています。借入金は31億から200億に増えています。一般の投資家や銀行の損害は大きなものがあります。監査法人の損害は精神的ダメージを含め大きなものでした。
　　添付ファイルの富士バイオシートをスクロルダウンして下さい。そこにデータハイライトがあります。売上高、当期利益からは倒産など微塵も考えられません。しかしCashmirrorの格付は2005年のー2Ｒという危険信号から2007年の倒産シグナルー12Rの発生まで一貫して警報を発しています。銀行、監査法人、取引先、投資家等がCashmirrorを装備していたら悲劇を未然に回避できたのにと残念でたまりません。投資家も虎の子を投資するからには、Cashmirrorで分析をしてから投資してほしいと思っています。私は今日のような不況になる前に株式投資をしていました。証券会社に薦められた銘柄で、Cashmirror格付が＋5以上の株で損をしたことがありません。その後Cashmirrorは進歩し、高値つかみをしないよう、「株価の位置を知る」 シートが加えられています。
　　2008年を除き　Ｃａｓｈ＞損益資金　という信号は倒産近し,という信号なので警戒してください。この信号は簿外負債の存在を暗示しています。
　　富士の資金バランスグラフを眺めていると、固定投資の大きさが目につきます。世界中の海を走り回っている日本郵船の姿に似ていますが、固定投資が稼ぎ出す損益資金の割合が富士は大変小さいです。添付シートの2頁目のデーターハイライトを味わって下さい。
                      爽やかや病癒えたる犬走る