奥井英作のブログ　－　資金会計原論

資金会計原論Theory of Cash by Funds　32.4　　原点回帰
緑　橋本先生の食パン理論は動態論をビジュアルに示しているのね。又、橋本先生はあらゆる勘定の墓場はＣａｓｈであると喝破されました。シュマーレンバッハが「未」の概念で説明した貸借対照表をＣａｓｈという墓場に至るまでの仮の姿と説かれました。けだし卓見です。売掛金は受取手形に姿は変わることがあっても次の姿はＣａｓｈです。資産、負債、資本はＣａｓｈの墓場までの仮の姿です。貸借対照表はＣａｓｈが残高の現金勘定です。損益資金、売上仕入資金等資金別の残高の合計がＣａｓｈとなります。Ｃａｓｈは直ぐに使えるケンナマです。嘘をつかないＣａｓｈに支持された資金バランスは騙されないのです。
　　　　　　　　　　　　　　　　大根引尻餅つきし空快晴

資金会計原論Theory of Cash by Funds　32.2　　原点回帰
緑　前回の添付ファイルの「現金出納帳シート」の図「現金出納帳」から解かることは、資本金、長短借入金でＣａｓｈを調達しても企業は常に当座必要なＣａｓｈを手許においておかなくてはなりません。換言すれば運用として使えるＣａｓｈは“調達額マイナスＣａｓｈ”です。そんななか何もしなくても、金利は支払わなければなりません。これが企業の厳しい現実です。こんな環境で事業活動をし、家賃、給料等を支払ってしかも必要最低限のＣａｓｈを残さなければならないのですから大変です。コスト以上のＣａｓｈを稼ぎ出す力は、資産勘定として評価されていません。数字として認識されないけれども、活発で有効な、ワクワク、イキイキ、ニコニコの三勘定の存在に気付くことが大切です。
　　このことについては　講談社発行　「わくわく会社革命」　三富正博著　お読みくださることを勧めます。私は実質損益資金がゼロ以下の会社は、これら見えない三勘定が機能していない企業だと思います。何故かと言うと、営業活動がＣａｓｈを産んでいないからです。
　　　　　　　　　　　　決算を終へまた決算の九月尽

資金会計原論Theory of Cash by Funds　32.1　　原点回帰
緑　添付ファイルの資金バランス・グラフを開いて下さい。良いバランスの京セラ、悪いバランスのプロデュースが載せてあります。味わって下さい。
　　　　　　　　Ｃａｓｈｍｉｒｒｏｒの入口.xls(ファイルサイズ：64KB)
                          出番なきゴルフクラブに聴く爽籟

資金会計原論Theory of Cash by Funds　32　　原点回帰
緑　ここいらで原点に立ち帰ってみたいと思います。

父　了解。添付ファイルをお開け下さい。Ｃａｓｈｍｉｒｒｏｒの入口.xls(ファイルサイズ：17KB)

                                      爽やかやみすゞの魚の襖の間　

資金会計原論Theory of Cash by Funds　31。2　　資金バランス
緑　近頃「ホールディングス」という名称がつく会社が増えてきたけど、Cashmirrorの分析にさいして、注意すべき点はあるの、パパ？
父　ホールディングス（持株会社）には色々な定義がありますが、一応ビール3社を例に話を進めたいと思います。2005年から2007年までのビール会社の3期分の分析が手許にあったので、それを使いたいとおもいます。キリンは2007年7月にホールディングスになりましたので2007（ホールディング）とそれ以前（ビール会社）の対比ができます。アサヒは2011年7月にホールディングスになったので、2007年までのデータはアサヒビール時代のものです。サッポロビールは2003年にホールディングスになったので、2007年までの3期はすべて、ホールディングとしてのものです。
　　結論を述べると、発表された有価証券報告書の連結財務諸表は連結基準によるため、ホールディングの名称にこだわる必要はないようです。ホールディングに名称を変更したのはグループのマネジメントのためでしょう。3社の連結、単独の資金バランスグラフをご覧下さい、資金バランススタディ.xls(ファイルサイズ：384.5KB)
   一番大きな資金は固定投資です。固定投資がいかに大きな利益（損益資金）を産むかということが至上命題です。3社の2007年の　損益資金/固定投資（％）　を出してみます。

	キリン	アサヒ	サッポロ
連結	47.4％	16.6％	2.7％
単独	49.0％	18.3％	11.3％

　　キリンの強さはシェアーとブランド力ですがアサヒはスパードライ以来アサヒがブランド力をつけて、キリンを追い上げています。

　　シェアーは消費地の近くに工場があるかいなかにかかっています。3社の工場は

キリン　全国展開：　千歳、仙台、取手、横浜、名古屋、滋賀、神戸、岡山、福岡、

アサヒ　西に強い：　神奈川、茨城、吹田、博多、四国

サッポロ　東に強い：北海道、仙台、千葉、静岡、九州日田

　　「資金バランスグラフ」と「損益資金/固定投資（％）」とから解かることは、工場が全国に展開しているキリンが強く、「損益資金／固定投資（％）」は連結より単独の方が高い。サッポロを除き連結と単独との差が少ないことは、子会社の収益性が親会社と殆ど変わらずに強いことを示しています、換言すれば良い子会社を持っていることです。

   3社とも2007年は損益資金が出金側に出ています、ビール会社にとっては苦しい年でした。キリンは実質損益資金に余裕がありましたが、サッポロは売上仕入資金と棚卸の合計額より損益資金が少なく苦しい連結決算でした。そのことは借入金の右側（調達側）の半分以上を借入金が占めているサッポロにとっては特に厳しい年でした。財務レバレッジは2以下を保ちたいものです。

　　　　　　　　爽やかや快通の日の食卓の

資金会計原論Theory of Cash by Funds　31.4　　資金バランス
緑　富士バイオメディックスの登場ね。富士は2008年5月期に赤字を計上したけど、Cashmirrorは2005年5月期から危険信号を発していて、2007年5月期には倒産シグナルをも発していますね。横八の字粉飾型が出ているので格付は実相よりも良くなっています。しかし資金状態には赤が点灯しているので、投資家、取引先、銀行、監査法人が機敏な処置をしていれば、被害を最小限に食い止めることができたと思うと残念ね。パパ。資金バランススタディ.xls(ファイルサイズ：250KB)
父　名証セントレックス上場の富士は2008年10月負債総額229億円で民事再生法の適用を申請しました。2005年から2008年にかけて資本金は10億から111億に増えています。借入金は31億から200億に増えています。一般の投資家や銀行の損害は大きなものがあります。監査法人の損害は精神的ダメージを含め大きなものでした。
　　添付ファイルの富士バイオシートをスクロルダウンして下さい。そこにデータハイライトがあります。売上高、当期利益からは倒産など微塵も考えられません。しかしCashmirrorの格付は2005年のー2Ｒという危険信号から2007年の倒産シグナルー12Rの発生まで一貫して警報を発しています。銀行、監査法人、取引先、投資家等がCashmirrorを装備していたら悲劇を未然に回避できたのにと残念でたまりません。投資家も虎の子を投資するからには、Cashmirrorで分析をしてから投資してほしいと思っています。私は今日のような不況になる前に株式投資をしていました。証券会社に薦められた銘柄で、Cashmirror格付が＋5以上の株で損をしたことがありません。その後Cashmirrorは進歩し、高値つかみをしないよう、「株価の位置を知る」 シートが加えられています。
　　2008年を除き　Ｃａｓｈ＞損益資金　という信号は倒産近し,という信号なので警戒してください。この信号は簿外負債の存在を暗示しています。
　　富士の資金バランスグラフを眺めていると、固定投資の大きさが目につきます。世界中の海を走り回っている日本郵船の姿に似ていますが、固定投資が稼ぎ出す損益資金の割合が富士は大変小さいです。添付シートの2頁目のデーターハイライトを味わって下さい。
                      爽やかや病癒えたる犬走る

資金会計原論Theory of Cash by Funds　31.3。　　資金バランス

緑　ＳＭＳの資金状態に黄色（Ｙ）が点灯しましたが　Ｃａｓｈ＞損益資金　についてもう少し説明をして下さい。パパ。
父　ＳＭＳの場合は、仕事が順調に回転すれば　Ｃａｓｈ＞損益資金　になる羨ましい会社です。それに反して実質損益資金の赤字が続いているような会社（Ｃａｓｈ損失が発生している会社）に、よくこの型がでます。なぜこのような型がでるのでしょうか。そこには糊口を凌ぐために発生した簿外借入金の存在が暗示されています。借入金を簿外にするためには、その他の勘定を動かす必要かあります。そこで異常な資金バランスが生じます。その苦し紛れの姿が　Ｃａｓｈ＞損益資金　です。簿外借入金の貸主が事業主のような場合は破綻まで余裕があるかもしれませんが、やみ金などが貸主の場合は非常に危険です。　簿外借入金は粉飾の一手段です。　　　　　　　　　　　　　　　　
                                 　秋の日の一杯の部屋老いてけり

資金会計原論Theory of Cash by Funds　31.2　　資金バランス
緑　医療関係の人材派遣業に特化したＳＭＳの登場ね資金バランススタディ.xls(ファイルサイズ：191KB)
父　２００８年の日経に好業績のＳＭＳの記事があったので、キャッシュミラーで分析してみました。棒グラフに折れ線グラフを重ねたフォスター電機と東京製鐵の資金バランスと違うグラフですね。資金バランスグラフはこの二種類があります。両者の特長を活かして財務を見て下さい。ＳＭＳの特徴は現金預金が一番大きいことです。一番大きな資金がその会社の性格をあらわしています。
　　現金預金が一番大きな会社でもＳＭＳのように、損益資金が拡大している会社もある反面、資産負債を整理して解散直前の会社もあるでしょう。ＳＭＳはキャッシュ・リッチな羨ましい会社です。
　　格付は＋5Ｙです。＋５以上は安全な投資対象ですが、資金状態に黄色（Ｙ）が点灯しています。これは　Cash>損益資金　のためです。この型は破綻寸前の会社によくでるかたですが、ＳＭＳの場合問題はありません、２００８年３月期以後の分析はしていませんが。ＳＭＳは売上原価が殆どゼロ近く、買掛金も在庫もないに等しく、人材派遣の依頼を客の満足するようにこなせれば、ＳＭＳのようになれるのでしょう。医療関係に特化したことも、賢明であったといえるでしょう。
　　　　　　　　　　　　よく見れば猫が見ている萩の奥

資金会計原論Theory of Cash by Funds　31。1　　資金バランス
緑　添付ファイル資金バランススタディ.xls(ファイルサイズ：158KB)にはフォスター電機のシートもはいっているじゃない？
父　フォスター電機は証券会社に薦められキャッシュミラーで分析の結果買って儲けた最初の銘柄です。格付は＋6、＋8、＋8でした。＋5以上で資金バランスグラフは固定投資上の正味損益資金がＸ軸の下にありますが、資本金に変化が無く、上昇傾向（資金の成長）を示しているので、買注文を出しました。その後キャッシュミラーは「株価の位置を知る」シートを設けました。このシートは過去３期の高値と安値に加えてキャッシュミラーが弾き出した理論株価から現株価がどのあたりに位置しているかを見極めることができるようにして、高値づかみの愚を冒さないよう配慮されています。また粉飾の結果、出る良い格付値に騙されないように、格付は資金状態と複眼で診るようになりました。これで、世界で２番目の長者Ｗ.バッフェット氏の投資姿勢に近付くことができると思います。
　　　　　　　　　　　たそがれの銀座出勤の萩模様

閑話休題　　東北復興ファンド
仮称「東北復興ファンド」をモヤモヤと考えています。預貯金の金利はなきに等しく、お金は行き場がなく彷徨っています。民間の好意のお金に　預貯金金利＋α％　の配当金（金利）を支払えばファンドにお金は集まると思います。DESによらず、旧債をファンドの債権にするDDS（デット・デット・スワップ）ほうがベターかと思います。　
５年後から毎年ファンドの持分である株式を五分の１づつ自社株として買取、償却するか、ファンドがもつ債権を五分の１づつ返済します。
業績の上がらない事業者については別途考える必要があります。旧債がファンドのものになったことにより、事業者は新規借入ができ、復興計画を実践することができる筈です。
国の負担も少なくて済みます。国民も復興に貢献できる喜びがあります。