奥井英作のブログ　－　資金会計原論

資金会計原論Theory of Cash by Funds 28.9　ニュー資金別貸借対照表から見えるもの
緑　添付ファイルを開けてください。京セラニュー資金別貸借対照表for Blog.xls(ファイルサイズ：120.5KB)2009年3月期は2008年秋以降リーマンショックの影響を受けました。株主価値は7億円減少しました。7億円のマイナスで止まったのは固定投資に関して減価償却をしただけで、新規投資を殆どしなかったからです。そして借入金の多少の増加はありましたが、豊富な現金預金で危機を乗り切りました。財務レバレッジは1.2の安全な値です。
父　緑、コメントを有難う。2010年3月期は事業環境の厳しさが読み取れます。売上高は減少したのに、売掛債権の増加は得意先の財務の厳しさを反映しているものと思われます。棚卸資産の減少はそれだけ当期利益の減少となりますがCash利益にとってはプラスです。固定投資は減価償却額以上に少なくなりました。縮むべき時は縮む堅実な姿です。借入金を減額し、現金預金は前期より大きい額を繰越しました。今後の経済環境にもよりますが、リーマンショックに堅実に対処していると思われます。
　　　最後に株式投資をする方へのコメントです。京セラの格付は3期とも＋10Wです。格付+5以上で資金状態が黄や赤でなく、白（W）であるなら、Cashmirrorの「株価の位置」のシートから、今の株価が高値圏にいるのか安値圏にいるのかを判断し、経済環境を考慮した上で、買うべきか否かの判断をして下さい。Cashmirrorの投資判断はデイトレーダーのような短期指向ではなく、W.バフェットのような長期指向者のためのものです。
　　　　　　　　　　　　　　　　　急ぎきし妻淡雪を髪に置き

資金会計原論Theory of Cash by Funds 28.8　ニュー資金別貸借対照表から見えるもの
緑　まだ学生でしたが、エンロンに続くワールドコムの破綻で世の中が騒がしいことは肌で感じていたわ。
父　WorldComは2002年7月我国の会社更生法に当たる連邦倒産法の適用を申請しました。負債総額は＄410億と言われている。2008年に破綻したリーマンブラザースに抜かれるまで米国史上最大の経営破綻で、我国にも衝撃が走りました。特に公認会計士協会は倫理面での対応等に大変だったことを憶えています。ワールドコムは全米第2位の通信会社で、粉飾の手口は経費処理すべき項目を固定資産処理したことと言われています。WorldCom File for Blog.xls(ファイルサイズ：209KB)添付ファイルの資金スコアボードシートを開けてください。
　　この会社の一番大きな資金は固定投資です。固定投資を大きくすることがこの会社の使命か？とすら感じられます。監査する立場でみると固定投資が最重要課題です。ニュー資金別貸借対照表シートを開けて下さい。粉飾チェックシートの横八の字の上の線と平行するのが実質損益資金の線で上向きです。粉飾会社の実質損益資金の傾向線はIXIのように下降線を示すのが多いのです。これは多くの粉飾が売上仕入資金と棚卸資産でなされるからです。WorldComの粉飾の相手は売上仕入資金や棚卸資産ではなく固定投資が主役であったことが読み取れます。粉飾は複雑なもので、一つの資金だけを見て単純に割り切ることはできませんが、大筋を読み取ることができるのがCashmirrorです。Cashmirrorを無視して監査はできないと思います。
　　　　　　　　　　　　　　　　　　淡雪のおおき一片（ひとひら）群れを逸れ

資金会計原論Theory of Cash by Funds 28.7　ニュー資金別貸借対照表から見えるもの
緑　横八の字粉飾型を理解することはできました。そこで、どのような粉飾で良い当期利益を出したのか解説して下さい、パパ。
父　1月19日の添付ファイルを見ながら聞くといいよ、緑。

素晴らしい売上高の躍進は惨めな株主価値の凋落から循環取引の疑惑も浮上する。売上仕入資金は買掛債務の増加が著しいが継続損益資金は損益資金と同様に上向きなのに対して、実質損益資金の下降が著しい。その原因は棚卸資産の急増にあります。棚卸資産増加額は当期利益に反映します。棚卸資産増加による利益が当期利益より大きいことは本業の利益は無く赤字であったことを物語っています。架空利益創出の元凶は棚卸資産であったと言えるでしょう。
　　　　　　　　　　　　　ケーキ買ひ淡雪の中父帰る　.

資金会計原論Theory of Cash by Funds 28.6　ニュー資金別貸借対照表から見えるもの
緑　循環取引による粉飾は発見しにくいと言われているけれど？
父　そう。循環取引は相手がいて、通常の取引を装うことができるからでしょう。21世紀にはいって循環取引はクローズアップしましたが、前世紀にもあったと思われます。今世紀に目立ってきたのは、ジャスダックやマザーズなどの市場に進出する比較的小型の企業の上場が増えてきたのが原因と思われます。なんとしても上場を果たしたい、そして上場会社の地位を守りたいという気持ちについていけない企業業績が循環取引に向かわせたのでしょう。循環取引の発見は難しいと言われていますが、Cashmirrorは粉飾前の実体を目の前に曝け出すので、騙されません。循環取引以外の粉飾も見てみましょう。普通の粉飾が野球賭博なら、循環取引は八百長でしょうか。
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　淡雪の消ゆる間の都会かな

資金会計原論Theory of Cash by Funds 28.5　ニュー資金別貸借対照表から見えるもの
緑　この粉飾のところを見える化して説明して下さい、パパ。
父　IXI粉飾チェック.jpg(ファイルサイズ：25.5KB)添付ファイルを開いてください。横八の字型の線が形成されていますね。上の線は損益資金で、順調に増えているのに払込資本金を除く株主価値は減少の一途を辿っています。好業績からは信じられない
株主価値の下落です。粉飾してもしなくても変わらない、下線の姿がIXIの実相です。
　　2006年3月期の格付は＋１Rで、まあーまあーの格付です。これは粉飾のために格付が良くなっているのです。しかし資金状態は真っ赤なRで、警鐘を鳴らしています。この格付値と資金状態との複眼思考がCashmirrorの優れた点です。株主価値が－27億、－35億、－64億と急降下しているこのような企業には増資の引き受けも追貸もできません。Cashmirror のユーザーは騙されません。IXIは2005年3月期には20億円の増資をし、2006年3月期には24億円の追貸を得ることに成功しました。このような株主、金融機関、監査をした公認会計士の悲劇を未然に防止したいと願っております。
                               吹かれゆく淡雪を目で追ってをり

資金会計原論Theory of Cash by Funds 28.4　ニュー資金別貸借対照表から見えるもの

緑　このことはＣａｓｈｍｉｒｒｏｒ理論のお臍にも相当する重要なことなので、もう少し敷衍してくださらない？
父　了解。Ｃａｓｈｍｉｒｒｏｒの根幹をなすニュー資金別貸借対照表は現金勘定であることは既に述べました。右端の調達は入金で、中央の運用は出金です。左端は試算表の勘定が資金別にまとめられた各資金の残高です。そして各資金の残高合計が現金預金の残高となります。現金預金は粉飾する以前も以後も変わりません。表全体を眺めると3期の現金勘定が並んでいるのです。この変わらない現金預金の直ぐ上の資金は、その他流動資金です。この資金は修正安定資金が赤字のときに、どの勘定で資金バランスを取っているか見る重要な資金ですが、大きい企業では粉飾に使われることは少ないでしょう。その危険があるときは、その他流動資金を正味損益資金の上にもっていけば良いでしょう。長短借入金は粉飾の対象外とすると、資金成長額、株主価値は粉飾の有無に拘わらず不変ということになり、それらに比較して異常な売上高、当期利益がクローズアップしてきます。そして正味損益資金の赤字は必要借入金の額を示しています。
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　初場所のもろ手に余る懸賞金

資金会計原論Theory of Cash by Funds 28.3　ニュー資金別貸借対照表から見えるもの
緑　資金の成長額はどう読んだらいいの？
父　いい質問だね、緑。先ず前期より増えていることが大切です。次にプラス数字の大きさです。
ＩＸＩの18年3月期は29億のマイナスでした。これがＩＸＩの実相です。おそらく粉飾前の決算は極めて惨めなものであったと思われます。そこで粉飾をして輝かしい売上高や当期利益が計上されましたが、資金の成長額は粉飾前と同じです。その意味で実相といったのです。顔や爪は化粧することができても、お臍はそのままです。ですからお臍を見詰めれば,お化粧に騙されることはありません。
　　　　　　　　　　　　　　　　　初場所の姿勢正しき芸妓かな

資金会計原論Theory of Cash by Funds 28.2　ニュー資金別貸借対照表から見えるもの
緑　Cashmirrorの分析者が先ず見詰めなければいけないポイントを説明して、パパ。
父　良い指摘だね緑。ニュー資金別貸借対照表には臍とも言うべきポイントがあります。それはその期に企業がCash視点で成長したかどうかということです。それは正味損益資金が増えたかどうかで判断します。正味損益資金が増えていれば借入金も返済できるし、配当もできるし、自社株を購入し株主価値を高めることもできます。所謂フリーキャッシュフロー（ＦＣＦ）です。ただし正味損益資金の増加額は増資などでも増えます。純粋な資金の成長額をみるために、正味損益資金から払込資本金を差引いた株主価値の2期の差額を資金成長額としています。先ずこの株主価値を見詰めて欲しいのです。
　　　　　　　　　　　　　　　　天覧の初日初場所引き締まる

資金会計原論Theory of Cash by Funds 28.1　ニュー資金別貸借対照表から見えるもの
緑　IXIの内部留保（損益資金）は8億、24億と増えているので、企業としての第1関門はクリアしたと言えるのでしょう?
父　その通り。Cashmirrorでは、⊿G（損益資金の増し分）が黒字となることが第一関門です。⊿Gがマイナスの期があっても、それを乗越えていく期がなくては資本主義を生きていく企業とはいえません。
ただここで注意しなければならない落し穴があります。それは⊿Gは粉飾によっても増えます。そこに光を当てたのがCashmirrorなのです。
　　　　　　　　　　　　　　　　西新宿に住み三十年の月冴ゆる

資金会計原論Theory of Cash by Funds 28　ニュー資金別貸借対照表から見えるもの
緑　Cashmirrorの中心であるニュー資金別貸借対照表から何がみえるのか実例で一社ずつ説明をして下さらない？パパ。
父　了解。　先ずアイ・エックス・アイ（IXI）のニュー資金別貸借対照表が手許にあるので、これを取上げよう。IXIニュー資金別貸借対照表.xls(ファイルサイズ：227.5KB)
添付したIXIニュー資金別貸借対照表を印刷されることをお薦めします。IXIは東証2部の上場会社で平成18年に破綻しました。原因は循環取引による粉飾でした。
単位：億円　　H16　　　　H17　　　　H18
売上高　　　　　113　　　　176　　　　403
当期利益　　　　　5　　　　　　8　　　　18
と輝かしい成果をあげています。こんな企業はCash（利益実質損益資金増加額）も増えている筈なのに、IXIのCash利益は17億円の赤字です。このことは循環取引の存在を物語っています。
　　　　　　　　　　　　　　　　七草粥幼児の我が脳裏占む